Il y a un moment où les conditions changent avant que la perception ne change.

L'Argentine est passée d'un taux d'inflation annuel supérieur à 200 % en 2023 à un taux mensuel d'environ 2 %, les projections de marché l'estimant à environ 30 % par an d'ici 2026, confirmant ainsi sa tendance à la baisse. Pour une entreprise, cela se traduit concrètement par la possibilité de budgétiser, de fixer ses prix et de planifier à nouveau.

L'économie a également enregistré sa deuxième année consécutive de croissance – une situation inédite depuis 2010 – soutenue par un facteur structurel fondamental : l'équilibre budgétaire. L'État a cessé de dépenser plus qu'il ne perçoit et de se financer par l'émission de monnaie. C'est là la différence fondamentale entre ce cycle et les précédents.

Le risque macroéconomique, qui a constitué pendant des décennies le principal obstacle à l'entrée sur le marché, est à son meilleur niveau depuis une génération — et les prix d'entrée sur le marché reflètent encore ceux de l'ancienne Argentine.

Suppression de centaines de réglementations qui restreignaient le commerce, ouverture des importations, flexibilité progressive du taux de change et politique explicite d'attraction des capitaux étrangers.

Pour les investisseurs, l'enjeu principal n'est pas l'idéologie, mais l'orientation : toutes les modifications réglementaires de ces deux dernières années convergent vers un même objectif : faciliter la production, l'importation, l'exportation et le rapatriement des bénéfices. De plus, les réformes les plus importantes ont été adoptées par le Congrès, ce qui leur confère une plus grande stabilité juridique.

Le régime incitatif pour les grands investissements offre aux projets admissibles une réduction de l'impôt sur le revenu de 35 % à 25 %, une exemption des droits d'exportation, une disponibilité progressive et gratuite de devises étrangères, une stabilité fiscale, douanière et de change garantie pendant 30 ans et un accès à l'arbitrage international.

Cela fonctionne-t-il ? En moins de deux ans, les projets soumis dépassent 90 milliards de dollars, dont plus de 22 milliards déjà approuvés dans les secteurs de l'énergie, des mines, du lithium, du cuivre et de l'acier — y compris le plus gros investissement privé de l'histoire argentine : le projet de cuivre de Vicuña, par BHP et Lundin, pour 18 milliards de dollars.

Lorsque BHP, Rio Tinto, Glencore, Chevron et Shell investissent des capitaux pendant 30 ans dans un pays, elles témoignent de sa sécurité juridique d'une manière qu'aucun discours ne saurait exprimer. Pour les projets de taille moyenne, il existe des programmes d'incitation sectoriels que nous évaluons au cas par cas.

Troisième économie d'Amérique latine, elle compte des consommateurs urbains, instruits et à l'aise avec les technologies numériques, réceptifs aux marques internationales. Après des années de restrictions à l'importation, des catégories entières de produits souffrent d'une offre limitée ou obsolète : ceux qui arrivent les premiers avec un produit compétitif trouvent un créneau inexistant sur les marchés matures.

S’installer en Argentine signifie également un accès préférentiel au Mercosur : un bloc de plus de 300 millions de consommateurs qui comprend le Brésil.

Des universités de haut niveau, une culture professionnelle aux normes internationales et un secteur du savoir qui exporte ses services dans le monde entier. Des équipes locales de calibre international, des coûts d'exploitation nettement inférieurs à ceux des États-Unis ou de l'Europe et des fuseaux horaires compatibles avec les deux.

À cela s'ajoute une culture profondément mondialisée : le professionnel argentin parle le langage des affaires internationales et est habitué à travailler à l'étranger.

Vaca Muerta est la deuxième plus grande réserve mondiale de gaz non conventionnel et la quatrième de pétrole. L'Argentine fait partie du Triangle du lithium et possède des gisements de cuivre, d'or et d'argent dans des projets d'envergure mondiale. Son secteur agroalimentaire est l'un des principaux fournisseurs de produits alimentaires au monde. Enfin, c'est un pays exempt de conflits armés et de tensions géopolitiques majeures.

La demande mondiale en énergie, en minéraux critiques et en produits alimentaires constitue la tendance structurelle des prochaines décennies. L'Argentine se situe à l'avant-garde dans ces trois domaines.

C'est la bonne question, et elle mérite une réponse sérieuse. Premièrement : la stabilité du RIGI (Fonds argentin de garantie des investissements) est garantie par la loi pendant 30 ans, avec arbitrage international – la protection juridique la plus solide jamais offerte par l'Argentine aux investissements étrangers. Deuxièmement : la stabilité n'est plus seulement une politique gouvernementale ; c'est une exigence de la société.

Troisièmement, la prime de risque représente précisément l'opportunité. Si l'Argentine était la Suisse, les prix d'entrée seraient ceux de la Suisse. Bien investir n'a jamais consisté à éliminer le risque : il s'agit de le prendre lorsqu'il est mieux rémunéré, grâce à une structure adaptée pour le gérer. Concevoir cette structure, c'est précisément notre métier.